GAM. Y ahora que?

Hablamos de GAMhace unos cuantos meses, con sus problemas de refinanciación, etc. y pensando un poco... que hace la empresa ahora? Aqui esta la respuesta, gracias al Diario Independiente de Asturias (GAM es una empresa asturiana..). Ha dejado de ser un mero grupo de alquiler de maquinaria para ampliar su actividad a la prestación de todo tipo de servicios vinculados a este sector.

Que tipo de servicios? Mantenimiento de equipos y flotas de otros operadores y de instalaciones industriales, prestación de cursos de formación a otras compañías para adiestrar a su personal en el manejo de cualquier tipo de maquinaria, transporte de equipos en los ámbitos nacional e internacional, gestión integral de procesos de importación y de exportación de unidades y flotas para otros grupos, venta por encargo de terceros de maquinaria nueva y usada, adquisición para cualquier cliente de máquinas de todo tipo de tipologías y, como última novedad, actúa ya en el aseguramiento de maquinaria, instalaciones y, en general, activos bienes de otras empresas y sus empleados.

Esto, y mayor presencia internacional:  GAM, que ya  opera con 100 delegaciones en catorce países de Europa, Latinoamérica, África y Oriente Medio, está abriendo en la actualidad su tercera base operativa en Chile, inaugurará dos más en México (donde ya tiene tres), se dotará de una segunda en Colombia y está a punto de ampliar a dos sus sedes en Marruecos.

GAM, llegó a tener 2.400 empleos en 2007 y cuenta ahora con 1.300, de los que 780 están en España y Portugal. Maneja un parque de maquinaria de 30.000 unidades.

Lo triste es que GAM llegó a cotizar a 25,94 euros por título en julio de 2007 y hoy cerró  (26 de Julio) a 0,47 euros, despues de anotarse una subida del 7.14 %. Su capitalizacion bursatil es de 20.570.000 €. Siendo malos recordaremos que debe 381.000.000 €
No volvera a ser lo que fue no es la frase. Nunca fue lo que llego a parecer sí

GAM. Pan para hoy y hambre para mañana.

Gracias a 5dias tenemos más noticias de GAM. Eso de ser una empresa cotizada te obliga a aportar mucha información a la CNMV. Lo cierto es que ha conseguido suspender el pago del principal de la deuda hasta el 31 de diciembre de 2011. (Siguiendo las directrices del candidato al PSOE que planteaba pedir a Europa algo parecido). GAM (General de Alquiler de Maquinaria) cerró el tercer trimestre del año con unas pérdidas acumuladas de 54 millones de euros, más del doble de las contabilizadas en los nueve primeros meses de 2010, que habían sumado 24,8 millones. En estos resultados -que suponen un volumen de pérdidas nueve veces superior a las de 2009- han pesado como una losa la amortización de activos (48 millones), el deterioro del fondo de comercio (-18 millones) y los gastos financieros (17 millones) a los que ha tenido que hacer frente el grupo que preside Pedro Luis Fernández. Además GAM ha recibido liquidez adicional por un importe de 5 millones de euros.

En cuanto a las ventas, GAM facturó 159 millones de euros en lo que llevamos de año, un 12,3% menos. El negocio internacional, la gran apuesta del grupo, aportó 41 millones y ya representa el 28% de las ventas de la compañía, el doble que hace un año. 

 El pasado 8 de febrero, GAM acordó un nuevo calendario de pago de deuda con un total de 19 entidades financieras, representativas de un 86,4 % del conjunto de entidades con las que habitualmente se financia la sociedad.El acuerdo contemplaba el aplazamiento de un importe total de 118 millones de euros de principal.
Los pagos de principal para 2011 y 2012 ascendían a 47,9 y 58,6 millones de euros respectivamente.
Según las cuentas remitidas al supervisor bursátil, a cierre del primer semestre del año las deudas de GAM a largo plazo  ascendían a 259 millones de euros. En mi opinión, están en una situación de concurso de acreedores (o de quiebra) porque si no son capaces de amortizar deuda, solo de pagar intereses, el año 2.012 no va a ser mejor, y si se sostiene todavia es porque las entidades financieras a las que debe pagar no pueden permitirse provisionar esas cantidades. Aún le han dado 5 millones más. Pan para hoy y hambre para mañana.

GAM contrata al liquidador de Lehman Brothers para evitar la quiebra

Mirad las cifras de GAM. Dan miedo. Mas miedo seguro que dan los honorarios de Álvarez & Marsal, que la compañia ha contratado para renegociar  su refinanciación segun nos cuenta el Confidencial. Dinero que dejarán de pagar a sus acreedores, porque una empresa que debe 100 veces su capitalización bursatil no tiene, creo, mucho futuro. A los bonos que vencen el Agosto de 2.012 no creo que lleguen.

Muchos trabajadores no pasaron de este verano.

El objetivo prioritario de Álvarez & Marsal es conseguir que la banca acreedora conceda a GAM un nuevo aplazamiento de su deuda, que asciende a unos 475 millones de euros. Pero el grave problema es que la empresa de maquinaria industrial ya ha pactado dos refinanciaciones –la primera en 2009 y la última el pasado 1 de febrero- y ha incumplido sus obligaciones de forma reiterada.Si lo consiguen es que tienen un primo en cada banco. O algo peor.

El tiempo se le echa encima a General de Alquiler de Maquinaria. La compañía participada por cuatro cajas de ahorros, N+1 y varias grandes fortunas está contra la espada y la pared para conseguir una nueva refinanciación con la banca. Para conseguirlo ha contratado los servicios de Álvarez & Marsal, la firma experta en reestructuraciones que se encargó de liquidar Lehman Brothers y Arthur Andersen.

 Así lo han confirmado fuentes próximas a los accionistas de la empresa asturiana, entre los que encuentran Liberbank, Banca Cívica, Novagalicia Banco, N+1 y Gonzalo Hinojosa, expresidente de Cortefiel. Fuentes oficiales de Álvarez & Marsal, que se instaló en España en 2008 en plena crisis para sacar provecho de las dificultades financieras de las compañías, han declinado hacer ningún comentario sobre esta información.

El objetivo prioritario de Álvarez & Marsal es conseguir que la banca acreedora conceda a GAM un nuevo aplazamiento de su deuda, que asciende a unos 475 millones de euros. Pero el grave problema es que la empresa de maquinaria industrial ya ha pactado dos refinanciaciones –la primera en 2009 y la última el pasado 1 de febrero- y ha incumplido sus obligaciones de forma reiterada.

 Fuentes próximas a los acreedores, el 14% de los cuales ya se negó a firmar el acuerdo de principios de 2011, reconocen el esfuerzo realizado por la alta dirección de reducir la deuda y de buscar nuevos mercados internacionales para compensar el derrumbe de la facturación en España. Sin embargo, señalan que el plan financiero es poco creíble y que no están dispuestos a dar más árnica.

 Una solución intermedia es que los accionistas de GAM pongan dinero fresco para evitar que entre en concurso de acreedores, pero hasta el momento más de uno se ha negado. No quieren invertir un euro más porque ya hicieron una aportación de fondos en 2010 de 24,68 millones de euros que la empresa se ha comido. Fue mediante una ampliación de capital a 2,65 euros por acción. Más aún, dan por hecho que van a perder hasta el 90% de lo invertido, tal y como reconoce el responsable de una de los inversores que entraron en el capital en 2007.

GAM se ha derrumbado un 59% en lo que va de año hasta los 0,60 euros. Ahora capitaliza apenas 45 millones de euros, apenas un 10% del volumen de su deuda. En el primer semestre del año perdió más de 42 millones de euros, con un Ebitda  o beneficio operativo de cuatro millones. La empresa admitió antes del verano que no podía hacer frente a los compromisos con sus acreedores firmados el pasado 1 de febrero.
El capital está participado por Liberbank (Cajastur y Caja Cantabria), que controla un 10% en total; Banca Cívica dispone de un 9%,  y Novacaixagalia y BBK, un 5% cada una. Como inversores financieros también se encuentran Gonzalo Hinojosa, con otro 5,4%, y QMC, un fondo de capital riesgo dirigido por N+1 y Dinamia, propietario del 4,5%. Desde la gran inversión que hicieron en 2007, cuando compraron el 20% por 195, han perdido el 94,5% de lo desembolsado..
La situación es desesperanzadora si además se tiene en cuenta que el 20 de agosto de 2012 tiene que hacer frente al vencimiento de una emisión de bonos convertibles de 150 millones. La ecuación de canje es de una acción por 33,45 euros, por lo que es improbable que ningún bonista lo ejerza. En ese caso, GAM tendrá que duplicar, hasta el 5,25%, la rentabilidad del activo, lo que le costará varios millones a una ya de por si muy tocada GAM.
La empresa anunció a mediados de mayo que estaba en conversaciones con HUNE, su principal competidor, para una posible fusión. Pero desde aquel momento no ha habido progresos. HUNE, en manos de Banesto, acreedor también de GAM, también pasó por momentos muy delicados que la llevaron a la quiebra técnica, hasta el punto de que su mayor accionista, Advent, se la vendió al equipo directivo por 1 euro en diciembre de 2009.

El culebron de GAM. Capitulo III

Un capítulo más del culebron GAM gracias a el confidencial. No es ninguna broma una situación así, y aunque se habrán realizado operaciones que ahora se manifiestan poco rentables, los que menos sufren en una compañia de este tipo es el equipo gestor, y los que se llevan la peor parte son los proveedores y los trabajadores, que con los datos que se manejan van a perder su empleo. Menudo marron tiene Banesto.
Las dos empresas de alquiler de maquinaria ha logrado acumular deuda por valor de 475 millones y 255 millones (la mitad de 511) son 730 millones. 121.461.780.000 de pesetas.

Banesto no quiere concentrar más riesgos. La entidad financiera presidida por Antonio Basagoiti ha rechazado liderar una fusión entre GAM y HUNE, las principales compañías de alquiler de maquinaria que operan en el mercado español, de las que el banco es acreedor de referencia. Esta opción ha sido propuesta por algunos inversores, según explican fuentes financieras, interesados en aprovechar la reestructuración de ambas compañías.
A principios de año, GAM firmó un acuerdo de reestructuración de su deuda con un grupo mayoritario de los principales bancos acreedores. La compañía asturiana consiguió un aplazamiento para 118 millones, del total de 475 de deuda, durante este ejercicio y el de 2012 y así flexibilizar el servicio de pagos con la generación de caja prevista en el plan de negocio, que pasa fundamentalmente por las expectativas de conseguir mercado internacional.
Banesto, junto a otros bancos, aceptó esta solución de emergencia en detrimento de otras alternativas, como la fusión con HUNE, aunque sólo seis meses más tarde se ha revelado insuficiente. Este mes de agosto, GAM ha vuelto a solicitar nuevas condiciones para la refinanciación de su deuda tras el cierre del primer semestre, en el que ha perdido 42 millones de euros, desviándose así del plan de negocio que habían aceptado los acreedores.
Aunque con una situación financiera y de negocio parecida, las diferencias de calendario entre GAM y HUNE a la hora de abordar su proceso de reestructuración han sido el principal obstáculo para que los acreedores, con Banesto a la cabeza, optaran por la solución de fusionar ambas compañías. La unión ofrecía ahorro de costes en el mercado nacional y gran stock de maquinaria para abordar con dimensión el salto a mercados internacionales.
Caminos divergentes
Como ha ocurrido en otros sectores en crisis, como el inmobiliario, las compañías que han abordado antes su proceso de reestructuración gozan ahora de una mejor posición que las que han recurrido a refinanciaciones de su deuda bajo la expectativa de una recuperación del negocio. Así ha pasado con HUNE, que en mayo de 2010 pasó a estar controlada por Banesto después de que la firma de capital riesgo Advent se desentendiera de su inversión.
A diferencia de GAM, que acumula una deuda de 475 millones, HUNE consiguió rebajar el pasivo de 511 millones, repartida entre 40 entidades, a casi la mitad después de la restructuración encargada a Noraction. A partir de ese hito, las opciones para abordar una fusión entre ambas compañías han ido perdiendo interés para Banesto. Sólo el resultado de la refinanciación en marcha en GAM puede abrir la oportunidad para resucitar la operación.

Guerra de precios para evitar la quiebra?: Así les vá.

Ya teneis la explicación (una causa al menos) a la situación de GAM que contamos el miercoles.  Solo una frase creo que condensa el fondo del articulo de Cotizalia “Los bancos respaldan mejor a una empresa con una deuda de 500 millones de euros que a una pyme”. O si no como aguantan con la acción por debajo de 1 €, una deuda espectacular y pidiendo refinanciar otra vez, habiendo refinanciado en febrero.

 Están en el centro de la diana. El sector de alquiler de maquinaria de construcción acusa a la cotizada GAM, líder del mercado, de llevar a cabo una política de precios perversa, que está expulsando del mercado a pequeñas compañías viables que no pueden competir con sus precios por debajo de coste. “Están reventando el mercado y las consecuencias las padecemos todo el sector de alquiler de maquinaria”, declara a nuestro diario un competidor. “Los que alquilamos cuatro maquinas y contratamos un par de trabajadores no podemos competir con ellos, nos hunden con los precios a la desesperada”.

Las urgencias financieras de GAM, que negocia con la banca acreedora la refinanciación de un paquete de deuda 118 millones de euros, han provocado que la compañía lleve a cabo una política comercial muy agresiva encaminada a generar negocio a cualquier precio. “Alquilan la maquinaria al precio que sea, la cuestión es sobrevivir”, explica otra compañía del sector. “Los problemas de tener la maquinaria parada son evidentes. Almacenadas al aire libre se estropean y por eso se ven obligados a tirar los precios hasta alquilar dumpers a 1€/día, sólo por sacar las máquinas a la calle”.

En su carrera por evitar la quiebra, la propia GAM ha alargado los periodos de amortización de todos sus activos. Es decir, ha estirado en el tiempo los compromisos de pago de la maquinaria que tiene en cartera y al mismo tiempo consigue, por cuenta propia, alargar la vida útil de toda su cartera de producto. Por otro lado, los sindicatos también están muy críticos con GAM. Acusan a la compañía de haber rebajado los salarios del personal operario y de no pagar comisiones de comerciales, ni horas extras de conductores, además de tener tensiones de tesorería con transportistas subcontratados y proveedores de recambios.

La política agresiva de precios iniciada por GAM están acabando con las pequeñas compañías del sector, situación que podría derivar en una clara situación ventajosa por cuota de mercado cuando se termine la crisis, si logra superarla. “Los bancos respaldan mejor a una empresa con una deuda de 500 millones de euros que a una pyme”, critica otro afectado del sector, que ve como determinante quiénes podrán aguantar durante los próximos tres años, incluso tan malos como los vividos desde 2007, año en que la compañía asturiana marcó su máximo bursátil tras cotizar a 27 euros por acción.

En las últimas semanas, la compañía se aproxima al abismo tras desplomarse en bolsa y cotizar por debajo de 1 euro. Todo está ahora pendiente de la nueva reestructuración de la deuda solicitada por GAM a la banca apenas seis meses después de la anterior. Muchos de sus accionistas de relevancia son precisamente cajas de ahorros (accionistas de referencia: Cajastur y Caja Cantabria, unidas ahora en Effibank, Banca Cívica, Novacaixagalicia), además de N+1 y Gonzalo Hinojosa, que ya cubrieron una ampliación de capital. Después de romper el mercado con los precios, cada vez quedan menos salvavidas.

Cuantas hermanitas pequeñas tenia GAM?

Esta noticia de Cotizalia, que reproduzco a continuación, me provoca una reflexión triste pero seguramente exacta. Mas que triste, cruel.  Aparece GAM en los medios fruto sin duda de su notoriedad (cotiza en bolsa) pero su situación no es diferente a la de muchas empresas del sector alquiler de maquinaria, no por menos conocidas en mejor momento. Esas hermanas pequeñas no tienen detrás fondos de inversión, ni inversores conocidos, ni desde luego tienen que hacer frente a una emisión de bonos convertibles, pero están en una situación igual de inostenible. Seguramente muchas de las que han cerrado estaban en mejor situación y no son más que un número en la estadistica de concursos, de ERES y demás. Que lástima de tejido industrial destruido, de buenos trabajadores en la calle sin mercado para recolocarse, y de esfuerzos de pequeños empresarios por levantar sus empresas.

General de Alquiler de Maquinaria (GAM) se aproxima al abismo del precipicio. La empresa participada por Effibank, Banca Cívica, Novacaixagalicia, N+1 y Gonzalo Hinojosa ha pedido a la banca una nueva reestructuración de la deuda apenas seis meses después de firmar la anterior, al incumplir con su plan financiero. Sus acciones cotizan al nivel más bajo de su historia tras sufrir ayer el mayor derrumbe (-18%) en sus cinco años de trayectoria bursátil.

El desplome de este lunes se debe a los malos resultados del primer semestre del año, periodo en el que la empresa asturiana perdió más de 42 millones de euros, con un Ebitda  o beneficio operativo de cuatro millones. Pero sobre todo a que en el comunicado que remitió el pasado viernes por la noche a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) admitía que no podía hacer frente a los compromisos con sus acreedores firmados el pasado 1 de febrero.

Ese día, GAM acordó con el 86% de los bancos a los que debía unos 475 millones de euros retrasar el pago de los intereses de sus créditos que vencían en 2011 y 2012. En total, 118 millones cuyo abono se difería entre 2013 y 2016. Sin embargo, apenas seis meses después, el grupo industrial reconoce que, “como consecuencia de la mala evolución del mercado en el que opera en España, se ha producido una desviación respecto al plan de negocio previsto”.

Por ese motivo, se encuentra en “conversaciones con sus principales acreedores financieros con el objeto de acordar una reestructuración de la deuda que permita establecer un calendario de pagos acorde con la situación de mercado”. El grave problema para GAM es que esta sería el tercer aplazamiento de su deuda, ya que en agosto de 2009, hace ahora dos años, ya pidió árnica a la banca ante su incapacidad para hacer frente a sus obligaciones.

Fuentes próximas al grupo admiten que la situación es “insostenible” y dudan de que los acreedores accedan a una nueva demora. En la última refinanciación, la de febrero de este año, un 14% de los bancos rechazó alargar los plazos de pago. Además, las mismas fuentes añaden que la empresa ya se ha comido la ampliación de capital de 24,68 millones de euros que suscribieron todos los accionistas de referencia a principios de 2010, a 2,65 euros.

Pérdidas de más del 90% 

Entre ellos están muchas cajas. Cajastur y Caja Cantabria, unidas ahora en Effibank, controlan un 10% en total; Banca Cívica dispone de un 9%,  y Novacaixagalia y BBK, un 5% cada una. Como inversores financieros también se encuentran Gonzalo Hinojosa, exdueño de Cortefiel, con otro 5,4%, y QMC, un fondo de capital riesgo dirigido por N+1 y Dinamia, propietario del 4,5%. Desde la gran inversión que hicieron en 2007, cuando compraron el 20% por 195, han perdido el 94,5% de lo desembolsado.

La situación es desesperanzadora si además se tiene en cuenta que el 20 de agosto de 2012 tiene que hacer frente al vencimiento de una emisión de bonos convertibles de 150 millones. La ecuación de canje es de una acción por 33,45 euros, por lo que es improbable que ningún bonista lo ejerza. En ese caso, GAM tendrá que duplicar, hasta el 5,25%, la rentabilidad del activo, lo que le costará varios millones a una ya de por si muy tocada GAM.

La empresa anunció a mediados de mayo que estaba en conversaciones con HUNE, su principal competidor, para una posible fusión. Pero desde aquel momento no ha habido progresos. HUNE también pasó por momentos muy delicados que la llevaron a la quiebra técnica, hasta el punto de que su mayor accionista, Advent, se la vendió al equipo directivo por 1 euro en diciembre de 2009.